Рынок ПЭТ в Китае сталкивается с дисбалансом между стоимостью и спросом при росте цен на сырьё
Последние изменения на рынке подчеркивают расширяющийся разрыв между растущими затратами на производство и способностью нижестоящих рынков воспринимать более высокие цены.
Стоимость исходных материалов задаёт тон
Данные рынка, опубликованные CCFGroup 8 октября, показали, что цены на азиатский пара-ксилол (PX) выросли примерно на 21 доллар США/метрическую тонну с 30 сентября по 6 октября. К 7 октября цены достигли около 1283 долларов США/метрическую тонну, что составляет увеличение на 34 доллара США/метрическую тонну, или 2,7%, по сравнению с уровнем до праздника.
Строгие ограничения на поставки также способствовали более прочному рынку. CCFGroup оценила уровень использования ПХ в Китае на уровне около 78,6%, а уровень использования ПА в Азии — около 66% 7 октября, тогда как уровень использования ПТА в Китае составил 70–71%, при нескольких запланированных и текущих остановках на техническое обслуживание. Эти показатели указывают на более жесткие условия использования в ключевых верхних сегментах, хотя они сами по себе не определяют направление цен на готовый ПЭТ.
Более высокие цены продажи не обязательно означают более высокие маржи
Несмотря на рост цен на сырьё, производители полиэстера продолжают сталкиваться с трудностями при передаче повышенных затрат.
Когда цены на сырьё растут быстрее, чем цены на готовую продукцию, маржинальные доходы оказываются под давлением. Это может привести к тому, что производители платят больше за сырьё, не получая соответствующего улучшения в прибыльности.</p>
Рыночный комментарий, опубликованный после праздника, указал на то, что прибыльность в нескольких сегментах полиэстера ухудшилась, при этом некоторые продукты столкнулись с отрицательными маржами переработки. Бутылочный ПЭТ входил в число сегментов, пострадавших от этого давления. Колебания цен на фьючерсном рынке дополнительно продемонстрировали силу настроений после праздников. 8 октября ноябрьский контракт на бутылочный ПЭТ-резиновый лист на Чжэнчжоуской товарной бирже закрылся по 8 860 юаней за метрическую тонну, увеличившись на 712 юаней за метрическую тонну, или на 8,74%, по сравнению с предыдущей ценой окончательного расчета, согласно CCFGroup.
Для производителей ПЭТ различие между ростом цен и восстановлением маржи особенно важно. Более высокие рыночные предложения могут отражать повышенные затраты на замену, а не более сильный спрос со стороны конечных пользователей или улучшенную прибыльность.
Покупатели-посредники остаются осторожными
Спрос остаётся ключевой неопределённостью для рынка полиэстера в четвёртом квартале.
Традиционный пиковый сезон сентября-октября не обеспечил уровня спроса, ожидаемого некоторыми участниками рынка. Слабая активность в отдельных частях текстильной и тканевой промышленности повлияла на потребление полиэстера, а высокие цены на сырьё поощрили покупателей нижней очереди ограничить экспозицию запасов.
Это осторожное поведение при покупке также относится к более широкому рынку ПЭТ, хотя условия спроса различаются между упаковочными и текстильными применениями.
Для полиэтилентерефталатного (ПЭТ) сырья высокого качества решения о закупке зависят от графика производства упаковки, спроса на напитки и пищевые продукты, уровней запасов и ожиданий покупателей относительно будущих цен. Когда цены резко меняются, некоторые покупатели могут предпочесть совершать более мелкие и частые покупки, а не заключать крупные объемы по повышенным ценам.</p>
В результате, повышение цен, направленное на снижение затрат, может встретить сопротивление, если потребление вниз по потоку не укрепится достаточно, чтобы поддержать более высокий уровень цен.
Регулирование производства может повлиять на баланс рынка
Постоянное давление на маржинальную прибыль может побудить некоторых производителей полиэстера изменить режимы работы или графики технического обслуживания. Если сокращения производства станут более распространенными, они могут помочь снизить давление на поставки в определенных сегментах.
Однако общее влияние на цены на ПЭТ остаётся неопределённым. Нижеуказанные темпы работы могут сократить доступность продукции, но слабый спрос в нижней части цепочки может ограничить степень поддержки со стороны предложения. Разработки на рынке ПХ и ПТА, темпы производства ПЭТ и запасы готовой продукции будут важны для наблюдения.
Оценка CCFGroup от 8 октября указала на слабые показатели работы нижестоящих производств, ограниченное потребление продукции и снижение готовности накапливать запасы по повышенным ценам. Также было прогнозировано возможное накопление запасов ПТА в четвертом квартале, в зависимости от изменений в спросе на полиэстер. Вместе эти показатели свидетельствуют о том, что давление издержек и ограничения предложения поддерживают рыночные цены, в то время как покупательная активность нижестоящих производств остаётся важным фактором определения возможности сохранения роста цен.
Для международных покупателей эти условия подчеркивают важность оценки как рыночных цен, так и наличия физического предложения. Временное повышение котировок не обязательно указывает на устойчивый рост, так же как снижение цен на сырьё не автоматически приводит к немедленному сокращению предложений PET.
Outlook: Поддержка затрат сталкивается с неопределенностью спроса
Рынок полиэстера Китая вступает в четвертый квартал под влиянием противоречивых факторов. Ограниченные поставки на верхнем уровне и нестабильные рынки энергетики обеспечивают поддержку стоимости, в то время как слабый спрос на нижнем уровне и сжатые маржи переработки ограничивают способность отрасли передавать более высокие затраты.
Для рынка бутылочного ПЭТ направление цен будет зависеть от того, как эти факторы будут развиваться вместе. Дальнейший рост стоимости сырья может продолжать поддерживать предложения, но устойчивое восстановление потребует более тесной согласованности между производственными экономиками, условиями поставок и спросом со стороны下游.
Для производителей и покупателей, мониторинг движения сырья, темпов работы, уровней запасов и фактической деятельности по приобретению будет важен для оценки следующего направления рынка.
Источники
1. S&P Global. “Азия Петрохимиклы: Ключевые рыночные показатели на 5–9 октября.”
3. CCFGroup. «Рынок PX и PTA во время праздника Национального дня Китая и его перспективы».